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海康威視（002415）2016年報及2017年1季報預告點評：2016年業績增長穩健符合預期，智能化前移
行業與公司
海康威視（002415）2016年報及2017年1季報預告點評：2016年業績增長穩健符合預期，智能化前移
（證券分析師：劉翔）
2016年業績增長穩健，符合預期，2017年一季度業績高於預期
公司2016年銷售收入319.24億元，同比增長26.32%，歸母凈利潤74.22億元，同比增長26.46%。同時，公司2017年一季度實現銷售收入70.4億元，同比增長35.46%，歸母凈利潤14.8億元，同比增長29.49%，高於預期。較往年比，公司2016年收入增速有所下滑，但依然處於行業領先水平，符合預期。公司經營效率高，通過優化產品結構的方式，綜合毛利率從2015年的41.6%上升至42.8%，應收賬款增長過快的情況在也已得到改善。
立足安防核心業務，從關註規模的增長轉移到強調增長效益
公司立足安防核心業務，從研發和銷售兩個方面鞏固和提升核心競爭優勢。2016年研發投入24.33億元，研發人員超過9000人，投入規模是業內最大。依靠強大的研發實力，公司不斷推出高端差異化產品，同時抓住視頻應用的需求升級時機，成功實現從傳統安防向業油煙分離機務管理領域的延伸。公司註重建設營銷網絡，除油煙機提升銷售效率：國內市場實行解決方案營銷和顧問式銷售，能更加響應客戶需求，國外市場通過收購境外公司和增設海外分支機構增加銷售渠道。銷售效率的提升有效提升瞭公司的整體毛利率，特別地，公司2016年海外市場毛利率提升瞭3個百分點。
創新業務高速增長，人工智能產品初步形成市場覆蓋
公司2016年創新業務收入6.47億元，同比增長198%，由螢石網絡、海康機器人、海康汽車技術的相應產品貢獻，同時公司2016年佈局非制冷紅外傳感器和固態硬盤存儲技術，作為創新業務新的成長動力。公司2015年開始推出AI產品，已經得到市場認可，初步形成市場覆蓋，2016年，公司繼續發佈瞭“深眸”攝像機、“超腦” NVR、“臉譜”人臉分析服務器等人工智能系列產品，反響良好，公司有信心2017年在創新業務領域實現翻番增長。
風險提示
新產品研發不達市場預期；匯率波動風險。
買入“評級”
公司預計餐廳油煙處理2017~2019年凈利潤7862/8222/9570百萬元，EPS 1.29/1.35/1.57 元，對應PE 25.1 /24.0/20.6X，買入“評級。
機構銷售經理通訊錄
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